L’année 2023 a été marquée par une montée spectaculaire des opérations de pensions livrées, atteignant un volume record de 51 milliards de dinars, en comparaison avec les 33,7 milliards de dinars en 2022. La croissance exponentielle sur ce secteur a été dominée par les maturités allant de 8 à 90 jours, représentant 74,8% du total, contre 24,2% en 2019.
La popularité croissante du marché des pensions livrées s’explique par les multiples avantages qu’offre cet instrument monétaire, réglementé en particulier par la loi 2012-24 du 24 décembre 2012. Cet instrument offre une sécurité en matière de transactions interbancaires, participant à la régulation de la liquidité bancaire par la Banque Centrale de Tunisie. Il offre également aux fonds communs de placement, l’occasion d’optimiser leurs revenus de capitaux mobiliers tout en minimisant le risque de contrepartie.
Du point de vue fiscal, les gains issus des pensions livrées sont exemptés de l’impôt. Ces derniers ne sont ni considérés comme des revenus de capitaux mobiliers ni comme des revenus de valeurs mobilières. De plus, le processus de règlement-livraison se fait sans risque grâce au mécanisme de la compensation de la Tunisie Clearing.
Le taux d’intérêt moyen pondéré associé à ces opérations a connu également une augmentation en 2023, passant de TAM+1,25% en 2022 à TAM+1,37%. D’une manière surprenante, le taux lié aux pensions livrées de 1 à 7 jours a dépassé, pour la deuxième année consécutive, celui des maturités de 8 à 90 jours.
Au 31 décembre 2023, l’encours des pensions livrées a atteint un stock de 2,282 milliards de dinars, contre 1,898 milliards de dinars fin 2022, dominé par les pensions d’une maturité de plus de 90 jours.
